2023年8月27日仙乐健康（300791）发布公告称公司于2023年8月25日接受机构调研，Azimut Investment Group宋洋、广发资管程航 张晓雅、国华兴益保险韩冬伟、国联基金陈方园、国盛证券陈熠、国泰君安陈力宇、国投瑞银冯新月、国新国证基金王勃轩、国信证券刘显荣、海通国际肖韦俐、海通证券程碧升、宝盈基金张若伦、华创证券沈熠 严晓思、华泰证券资管冯潇、华西证券卢周伟 吴越、华鑫证券孙山山、汇丰晋信朱约之、嘉实基金徐鹤洋、金鹰基金李敏晗 林暐、景顺长城基金肖峰、君弘资产金鑫、开源证券张馨怡、北信瑞丰石础、宽潭资本雯妮、南方基金林朝雄、宁涌富基金祝海杰、磐厚动量张云、奇盛基金吴涵泳、青岛金光紫光基金李润泽、上海利位投资管理有限公司冯鑫杰、上海万纳私募基金杨君弈、上海希瓦资产高丽莉、上海行知创业投资有限公司顾涵蓓、贝莱德毕凯、上海证券王盼、硕丰基金张辰权 张小仁、太平洋证券郭梦婕、天风证券盖元萁 胡世炜、天治基金王策源、万和自营范慧华、万家基金周实、兴业基金姜涵予、兴业证券王嘉琦、兴证全球基金虞淼、第一创业证券郭强、亚太财险资管董丽蒙、银华基金李爽、长江证券陈硕旸 肖旭芳、招商证券陈书慧 黄越 杨蔚然、浙商证券孙天一、致合资管施钦坚、中庚基金王郁冰、中金公司陈文博 方云朋、中信建投证券高畅 余璇、中信建投自营傅翼宽、东北证券范林泉、中信证券王凯 赵康、中信资管鲍明明、方正证券孙思茹、沣沛投资李爽、广发基金龚路成参与。

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具体内容如下：

问：公司中国、欧洲、美洲业务下半年的展望？

答：分地区来看，中国区下半年预计会到正常的增长，主要来自于客户订 单返单及库存消化；美洲区随着订单逐步落地，以及美国零售端库存问题 消退，今年下半年预计会比上半年会有明显的改善；欧洲区全年预计维持 较好增长。

问：下半年来看，毛净利率变动趋势以及背后的原因是什么？

答：从现有业务来看，公司二季度的毛利率和净利率有较明显的提升，主 要为降本增效、费用管控、产品结构优化等方面的影响，也有部分汇率方 面的影响。公司会持续关注下半年的毛利率和净利率的情况。

问：BF 现在在手的订单大概能覆盖多长的周期？

答：部分客户会通过年度合同或者年度计划预计一年的订单量，但客户下单 的节奏会有所差异，客户通常会根据自己的销售需求，分批次下订单生产， 并且明确交货时间，不同客户下单的周期存在差异。

问：BF 下半年恢复情况是如何预期的？

答：个护业务方面，在前期已经有了客户订单的储备，产线投产并完成工艺 生产磨合后，可以开始接比较大的客户订单，这些客户订单的储备项目会 在三四季度逐步释放，转化为收入。健康食品业务方面，三季度的现有业 务订单环比上升。

问：原材料成本对 BF 毛利率的影响？

答：原材料成本上，因为公司持续开展降本和协同采购工作，可以看到逐 月改善的趋势。

问：软胶囊的毛利率略有下降，主要的原因是什么？软糖去年有新产能投 产，今年上半年是 15%左右的增速，下半年会不会预期有所速？

答：软胶囊现有业务的毛利率比去年同期是上升的，主要是产品结构的原 因，软胶囊整体毛利率下降主要是合并 BF 的原因。软糖主要是受制于一 季度增速较慢，二季度已经提升到比较正常的增速。下半年随着美洲业务 的好转，软糖的增速也会恢复。

仙乐健康（300791）主营业务：主要从事营养保健食品的研发、生产、销售及技术服务。

仙乐健康2023中报显示，公司主营收入15.45亿元，同比上升39.0%；归母净利润1.01亿元，同比下降7.94%；扣非净利润9934.63万元，同比上升3.15%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入8.43亿元，同比上升22.1%；单季度归母净利润7178.58万元，同比下降24.66%；单季度扣非净利润7389.06万元，同比下降19.68%；负债率38.93%，投资收益268.85万元，财务费用1896.24万元，毛利率29.45%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为47.0。

以下是详细的盈利预测信息：

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